什么是超导兑换

MOV 超导兑换属于一种新型的自动化交易市场,有着非常强大的做市机制和流动性,可以针对不同门类的交易对进行函数定制化做市,如稳定币间、主流币间、小币种间以及合成资产间等。

超导基本角色 MOV 超导基于储备池提供流动性,所以也可以称之为储备池做市商,由【流动性提供者(LP)】这一角色向储备池按照当前币种间正常市场汇率比例投入各资产进行做市,LP 会因此获得系统收益,收益来源便是【正常交易者】在此市场交易产生的交易手续费。这个市场的定价或者维持汇率锚定并不是通过传统的中心化预言机机制,而是完全依赖于一种【套利者】角色,一旦因为交易或者外部汇率变化导致场内汇率跟正常值出现明显偏差,套利者便会迅速进行套利操作,在场内以低成本换取偏差代币,然后去场外汇率正常的市场高价卖出,赚取额外收益的同时将场内汇率“搬”到跟场外一样,这种通过不断的高频套利维持场内价格与正常市场汇率锚定的机制,我们也称之为链上预言机,这也是 CFMM 最为重要的意义之一。

在这样看似简单的过程中其实蕴藏着复杂的套利与损失问题:有些 LP 可能并没有严格按照理性比例存入各资产;场内价格严重偏离外部正常市场汇率;迅速波动的外部市场环境对 LP 存入策略的影响;超级攻击,例如闪电贷攻击。简单来概括这些问题的本质 —— 被套利者利用,加大 LP 的损失,不利于系统健康运转。但如果我们的系统和机制设计可以很好地解决这些问题,让套利者成为一个“白帽子”套利者,而不是像黑客一样利用系统金融漏洞进行恶意套利,不仅有助于维持场内汇率跟外部正常市场汇率间的无缝锚定,创建一种完备的链上预言机和去中心化交易市场,更有利于系统中所有关键角色(LP、正常交易者、套利交易者)达到一个共赢的平衡(每个角色都持续获得正向收益),让系统正向壮大。

除了这些关键角色外,还有一些辅助设施,比如单一资产代理转换,即帮助存入单一资产的 LP 转换成按理性比例存入各资产的机制(后面会讲不按照理性比例存入各资产的损失问题);滑点保护机制,帮助正常交易者和 LP 规避损失;黑天鹅熔断机制,以防某种稳定币出现黑天鹅信用危机造成的系统风险;外部市场波动监控,通过灵活调整系统关键参数应对极端的市场行情波动。

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